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- LG화학, 4분기 적자전환 전망…목표가↓-IBK
- [이데일리 김경은 기자]IBK투자증권은 LG화학(051910)에 대해 고객사와 동사의 배터리·소재 재고 소진을 감안해 목표주가를 기존 대비 19.6% 하향 조정한다고 밝혔다. 또 작년 4분기 실적은 시장 기대치를 크게 하회할 것으로 전망했다. 이동욱 IBK투자증권 연구원은 13일 보고서를 통해 LG화학의 4분기 영업이익이 -2389억원으로 전 분기 대비 적자전환하며, 최근 낮아진 시장 기대치(605억원) 보다 크게 밑돌 것으로 예상했다.이는 전 사업부문의 실적 둔화에 기인한 것으로 분석된다. 석유화학부문은 -138억원으로 전 분기에 이어 적자를 지속할 것으로 전망했다. 수출주에 우호적인 환율 효과와 물류비 감소에도 불구하고, 비수기와 누적된 중국향 공급 과잉 영향이 지속되고 있기 때문이다.첨단소재부문 영업이익은 637억원으로 전 분기 대비 57.6% 감소할 것으로 예상했다. 전지소재의 판가 하락이 지속되는 가운데, 메탈가 동반 하락으로 부정적인 래깅 효과가 추가되고 있다는 이유에서다.배터리부문은 -2250억원으로 전 분기 대비 적자전환할 것으로 봤다. 주요 고객사 GM의 재고조정으로 세액공제(AMPC)가 감소했고, 배터리 판가 하락, 일부 에너지저장치(ESS) 프로젝트 이연 효과, 메탈가 하락으로 인한 부정적인 래깅 효과 및 재고자산손실이 발생한 것으로 전망했다.생명과학부문과 팜한농 영업이익은 임상 과제 진행에 따른 연구개발비 지출 지속 및 농업 비수기 효과로 부진한 실적이 지속될 것으로 예상했다.IBK투자증권은 고객사 및 동사의 배터리·소재 재고 소진 시차를 고려해 LG화학의 목표주가를 기존 대비 19.6% 하향 조정한 37만원으로 수정했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 수익성이 떨어진 범용 석유화학부문의 효율화 작업 진행, 석유화학 포트폴리오 고도화, 전지소재·신약 등 육성 사업에 집중 투자, 그리고 2025년 주가순자산비율(PBR)이 0.6배로 창사 이래 최저치를 기록하며 밸류에이션 매력도가 존재한다고 설명했다.
- 한미약품, 4Q 실적 컨센서스 큰 폭 하회…올해 정상화 기대 -SK
- [이데일리 신하연 기자] SK증권이 한미약품(128940)에 대해 4분기 실적은 영업이익 기준 컨센서스를 45% 가까이 하회하며 부진한 실적을 기록할 것으로 전망했다. 다만 2025년 실적 정상화가 가능할 것으로 보고 투자의견 ‘매수(BUY)’와 목표주가 37만원은 유지했다. 전거래일 종가는 27만 1000원으로 목표가까지 상승여력은 36.5%다.이선경 SK증권 연구원은 13일 “한미약품의 4분기 연결기준 매출액은 전년동기 대비 16.5% 감소한 3529억원, 영업이익은 54.7% 감소한 317억원으로 컨센서스 매출액 4186억원과 영업이익 575억원 대비 각각 15.7%, 44.8% 하회 할 것”이라며 이같이 밝혔다.별도기준 실적 역시 컨센서스 매출액 3519억원, 영업이익 401억원 대비 각각 20.6%, 33.7% 하회하는 부진한 실적을 전망했다.이에 대해 이 연구원은 “한미약품 대표 효자 품목인 아모잘탄과 로수젯의 견조한 성장에도 불구하고 평년 대비 뒤늦게 유행하고 있는 인플루엔자의 영향에 따른 API 실적의 부진 및 전년 동기 유입된 Dual agonist 마일스톤에 따른 기저 효과로 별도 기준 매출액은 전년 동기 대비 12.9% 감소한 2795억원, 영업이익은 50.4% 감소한 266억원을 예상한다”고 짚었다.또 “북경한미와 한미정밀화학 역시 계절적 성수기임에도 불구하고 뒤늦게 유행하고 있는 인플루엔자의 영향으로 북경한미의 매출액과 영업이익은 각각 전년 대비 26.6% 감소한 758억원, 69.4% 감소한 58억원으로 전망한다”고 덧붙였다. 한미정밀화학의 매출액은 전년 대비 37.3% 감소한 211억원, 영업손익은 전자전환한 -15억원으로 추정했다.다만 이 연구원은 2025년에는 정상화될 실적과 연구·개발(R&D) 모멘텀을 기대해 볼 수 있다고 짚었다.그는 “3분기에 이은 연이은 실적 부진은 다소 아쉬울 수 있으나 일단락되고 있는 경쟁권 분쟁, 뒤늦게 유행중인 호흡기 질환 및 당뇨 신제품 출시에 따른 영향 등으로 2025년 한미약품의 실적은 다시 정상화될 수 있다고 판단한다”고 말했다.이어 “특히 6월 ADA 학회에서 LAGLP-1/GIP/GCG Triple Agonist 의 임상 1상 결과 발표, 근손실 감소 최소화를 목표로 하는 차세대 비만치료제 Urocortin 2 Analog 의 하반기 임상 진입, MSD로 기술이전한 MASH 치료제인 Dual Agonist 의 연말 임상 종료 등 동사의 미래 성장동력인 R&D 파이프라인 중 시장에서 주목도가 높은 비만·대사 파이프라인들의 R&D 모멘텀이 다수 존재하는 만큼 2025년은 실적 개선뿐 아니라 R&D 행보에 주목할 필요가 있다”고 강조했다.[SK증권 제공]
- KT&G, 본업 순항…목표가 7.1%↑-한화
- [이데일리 원다연 기자] 한화투자증권은 13일 KT&G(033780)에 대해 주력 사업부 전반의 성장이 기대된다며, ‘매수’ 투자의견을 유지하고 목표가를 종전 14만원에서 15만원으로 상향 조정한다고 밝혔다. 전 거래일 종가는 10만 9000원이다. 한유정 한화투자증권 연구원은 KT&G의 4분기 연결 매출액을 전년 동기 대비 6.1% 증가한 1조 5293억원, 영업이익은 15% 증가한 2276억원으로 추정했다. 한 연구원은 “내수의 경우 궐련 시장은 시장 감소에도 점유율 확대로 방어하고 있고, 해외 궐련 매출액은 28.4%으로 신시장 중심의 수량 증가가 성장을 견인하고 있다”며 “점유율 확대 및 시장 침투율 확대로 국내 NGP 매출액은 10.4% 증가하고, 3분기 디바이스 선적 지연 해소로 해외 NGP 매출액은 1.8% 증가하는 것으로 추정했다”고 밝혔다. 이어 “내수 소비 악화로 건기식 영업손실은 68억원으로 추정하는데 이전 추정치와 동일한 수준이며 부동산은 2021년, 2023년 준공한 수원 개발 사업에서 사후적인 비용이 반영되며 적자를 기록한 것으로 추정한다”고 설명했다. 한 연구원은 KT&G의 질적 성장에 주목해야 한다고 평가했다. 그는 “주요 해외 궐련 담배 법인인 인도네시아, 러시아에서의 경쟁력 강화, 신시장 수출 증가 견인하는 실적 성장이 기대된다”고 밝혔다. 한 연구원은 “잎담배는 수확 후 약 1년간 후숙 과정을 거친 후 판매되므로 팬데믹 피크 시기의 생산량 감소 영향이 최근까지 반영되었고 공급량 증가로 가격은 안정화될 것으로 예상한다”며 “디바이스 중심으로 해외 NGP 매출이 감소하였으나 2분기 신규 플랫폼 출시로 성장 전환, 신규 디바이스 판매 확대로 2025년 말부터 해외 스틱 판매량 역시 성장 전환이 예상된다”고 밝혔다. 그는 “국내외 시장에서의 궐련 점유율 확대, 해외 NGP 신규 플랫폼 출시 후 스틱 판매 증가, 해외 판매 확대로 건기식 수익성 개선이 기대되는 바 주력 사업부 전체의 성장을 기대해볼 수 있겠다”며 “음식료 업종 대형주 최선호주”라고 평가했다.
- 현대로템, 4Q 실적 기대치 부합…향후 폴란드 2차계약 관건 -상상인
- [이데일리 신하연 기자] 상상인증권은 현대로템(064350)에 대해 4분기 실적이 시장 컨센서스를 소폭 상회할 것으로 전망했다. 또 2025년 실적 업사이드는 충분하지만 2026년 불확실성이 커지는 만큼 2차 계약에 주목할 필요가 있다고 짚었다.김광식 상상인증권 연구원은 13일 “현대로템의 4분기 실적은 매출액이 전년 동기 대비 36.1% 증가한 1조 3000억원, 영업이익은 150.6% 증가한 1714억원으로 예상된다”며 이같이 밝혔다. 이는 영업이익 기준 컨센서스 1600억원을 상회하는 수치다.이에 대해 김 연구원은 “2·3분기 폴란드의 높은 수익성으로 4분기 추정치가 크게 상향 조정된 상황이나, 당분기는 국내 사업에서 발생하는 정산 이익과 환효과로 인한 소폭 서프라이즈를 전망한다”고 설명했다.디펜스 솔루션은 매출액이 전년 동기 대비 83.0% 증가한 7674억원, 영업이익은 232.7% 증가한 1624억원으로 추정했다. 김 연구원은 “언론에 따르면 2024년도 연간 인도대수 56대를 맞춘 것으로 파악돼 진행률 매출 인식에 문제가 없을 것”이라고 짚었다.레일솔루션의 경우 매출액이 전년 대비 5.7% 증가한 4347억원, 영업이익은 65.9% 감소한 45억원으로 예상하고 “외형은 이연됐던 수주 반영으로 회복이 예상되나, 연말 충당금반영으로 낮은 수익성이 추정된다”고 말했다.에코플랜트는 전년 대비 8.9% 감소한 1444억원, 영업이익은 42.6% 감소한 45억원으로 전분기 대비 큰 변화가 없을 것으로 전망했다.특히 김 연구원은 “2024년말 K2 1차 계약 잔액 2조 2000억원 수준으로 추정돼 해당 계약만으로 2025년 실적 업사이드는 충분한 상황”이라며 “다만 동사의 우려는 결국 2025년 이후의 잔고 부족이며 폴란드 2-1차 계약(180대)이 해소할 수 있는 키가 될 것으로 기대 중”이라고 지적했다.그러면서 “이미 많은 부분의 협상이 이뤄졌으나, PGZ가 향후 자본적지출(CAPEX)을 위한 높은 가격을 폴란드 정부에 제시하며 협상 지연의 요인이 된 것으로 알려져 있다”며 “다만, 내부 논의인만큼 길게 지연될 가능성은 제한적으로 판단하며, 2025년 상반기중 2차 계약이 이루어질 것으로 기대한다”고 설명했다.이어 “2-1차 수주시 GF/PL 물량 혼합으로 GF 물량이 2026년 실적에 반영되며 시장 우려를 일부 불식시킬 것으로 전망한다”면서 “기대했던 루마니아 수주는 정치적 불확실성으로 인해 하반기 이후 추가 진행사항이 업데이트될 전망”이라고 덧붙였다.[상상인증권 제공]
- [생생확대경]공직사회 직격한 전직 공무원의 제언
- [이데일리 김미경 기자] 책 ‘나라를 위해서 일한다는 거짓말’(사이드웨이)이 올초부터 화제다. 지난달 말 출간한 이 책은 이미 2쇄를 찍었고, 예스24와 교보문고에서 ‘오늘의 책’에 선정됐다. 국회 의원실을 비롯한 여러 채널에서 저자 초대 문의가 쇄도하고 있다는 게 출판사의 전언이다.2013년부터 문체부에서 출판·체육·저작권 등을 담당했던 저자는 2023년 4월 4급 서기관으로 승진하자마자 사표를 던졌다. “공직사회는 온갖 종류의 헛짓거리와 승진, 유학, 주요 보직을 둔 아전투구가 벌어진다. 그저 거짓말을 그만두고 싶었다”는 게 이유다.지난해 11월 공무원 지방직 7급 및 연구·지도직 필기시험장으로 응시생들이 들어가고 있다. (사진=뉴스1).책에는 ‘가짜 노동’이 판치는 공직 사회의 민낯이 펼쳐진다. 이를테면 풀 버전, 장관 버전, 차관 버전, 국장 버전으로 나눠 작성하는 ‘보고서 쓰기’나 장·차관의 ‘현장 행보’를 위해 1년 내내 잘 짜인 극본 같은 현장 간담회를 만들어내는 일들이다. 정권이 바뀔 때마다, 공무원의 권한에 비해 과도하게 책임을 묻는 일들도 늘면서, 실무자는 국·과장이 보고서를 수정하면 ‘과수원’(과장이 수정을 한 번 지시), ‘국수원’(국장이 수정을 한 번 지시) 등을 파일명에 추가해 책임 소재를 남기고, 회의의 시작은 녹음기 버튼을 누르는 것으로 시작한다. 새해 업무 보고 시즌인 지금 ‘예산 편성의 비밀’을 언급한 부분도 눈여겨볼 만하다. 저자에 따르면 문체부에서 사업구조를 효율화해 예산을 감축할 수 있는 방안을 제시하면 칭찬 대신 직책이 돌아온다. 1% 초반인 국가 전체 예산 대비 문화 재정을 선진국 수준인 2%까지 늘리는 게 문체부의 숙원이기 때문이다.사업의 집행업무도 중앙부처에서 공공기관으로, 또 컨설팅 업체로 재하청을 주면서 예산을 낭비한다. 컨설팅업체에 의존하는 지금의 구조에선 같은 사업을 10년 동안 지속해도 전문성이 쌓일 수가 없다. 사골 우려먹듯 반복되는 정책의 재활용, 편리한 현상 유지, 뒷북 대응 등은 ‘토론이 박멸된 복종의 결과물’이자 ‘가짜 노동’이다. 문체부는 올해 업무 계획으로 문화를 통한 민생경제 회복과 AI 시대 대비를 위한 미래 성장동력 확보를 동시에 추진하겠다고 밝혔다. 그러나 일부 정책은 현실과 동떨어져 내부에서조차 비판받는다. 문체부는 최근 전통문화산업을 진흥한다며 매달 마지막 주 수요일을 ‘한복 입는 날’로 지정해 공무원 등의 한복 출근을 장려하기로 했다. 박물관, 미술관, 해외문화원, 공공시설 대상으로 대민 접점이 많은 직무 분야부터 한복 근무복을 우선 도입하겠다는 계획도 내놨다. 당장 “현장의 불편함은 어떻게 할 거냐”는 볼멘소리가 나온다. 저출생 문제를 타개하기 위한 대책의 하나로, 결혼·출산·육아 등 가족 방송콘텐츠를 늘리겠다는 정책에 대한 비판도 나온다. 정부 차원의 근본적 해결책이 나오지 않고 있는 상황에서 방송콘텐츠를 통한 인식개선 효과가 얼마나 되겠냐는 것인데, 재탕, 삼탕 정책 지적은 당연하다. 정부의 유능함은 국민의 삶을 바꾸는 결정적 변수다. 연간 600조 원이 넘는 예산을 굴리는 110만 명의 엘리트 공무원이 진정 국민을 위해 일할 수 있는, 그래서 행정의 힘을 회복할 수 있는 방법을 고민할 때다.
