한화솔루션, 2Q 실적 견고…추정치 변경으로 목표가↓-키움

[이데일리 이용성 기자] 키움증권은 11일 한화솔루션(009830)에 대해 첨단소재부문 등에서 마진이 증가하면서 2분기 실적이 견고한 수준을 유지할 것으로 추정했다. 다만, 신재생에너지부문에서는 다소 낮은 마진을 기록할 것이라 전망했다. 투자의견은 ‘매수’, 목표가는 5만9000원에서 5만5000원으로 하향했다. 전 거래일 종가는 4만4900원이다.

(사진=키움증권)

정경희 키움증권 연구원에 따르면 한화솔루션의 케미칼 부문은 폴리염화비닐(PVC), 저밀도 폴리에틸렌(LDPE)등의 수지제품이 주를 이루며, 이들 제품의 경우 1분기와 비교해서 큰 차이가 없었다. 1분기에는 3월 상황이 저조했지만, 2분기는 4월이 다소 저조하였고, 이후 개선된 모습이 나타났다는 것이 정 연구원의 설명이다.

특히 PVC의 경우 통상적으로 인도 등 동남아 우기인 6~8월이 계절적 약세로 수요가 감소하는 기간인 것에 비하여 비교적 선전한 수준으로 추정된다. 정 연구원은 “전월납사대비 PVC 마진은 +3%, LDPE +6%, LLDPE -11%의 변화가 있었다”며 “첨단소재의 경우 전방산업인 자동차의 계절적 성수기에 따른 판매량 증가 및 주요 원재료인 에틸렌초산비닐(EVA)와 폴리프로필렌(PP) 가격 약세로 2분기 마진 개선이 예상된다”고 전했다.

다만, 신재생에너지부문에서는 낮은 마진을 기록할 것이라는 전망이 나온다. 정 연구원은 “1분기 실적발표에서 한화솔루션은 2분기 신재생에너지부문의 프로젝트에서 약 1000억원 규모의 매출액과 전기비 다소 낮은 마진을 예상했다”며 “1분기 매각 발전 프로젝트는 초기 프로젝트로 수익성이 높아, 전기비 부문 영업이익률을 5.6%포인트 증가시키며, 부문에서 17.9%의 영업이익률을 기록하였다”고 설명했다.

이어 “그러나 2분기 매각된 발전 프로젝트는 1분기와 같은 초기 프로젝트가 아님에 따라 마진율이 감소할 것으로 예상되는데 모듈 판매와 달리 발전 프로젝트의 경우 건별 진행 및 매출 인식 시점에 따라 매출액 및 이익의 변동이 타부문 대비 다소 큰 특징을 지닌다”고 언급했다. 다만, “회사가 1분기 실적에서 공유한 2분기 전망과 유사하게 사업이 진행되고 있음에 따라 이에 따른 불확실성은 높지 않은 것으로 볼 수 있다”고 덧붙였다.

아울러 정 연구원은 “한화솔루션은 케미칼부문 등 석유화학 중심에서 이익 중심이 신재생에너지로 전환되고 있는 업체”라며 “올해와 내년 신재생에너지 부문의 성장전략을 긍정적으로 평가하지만, 추정치 변경을 반영해 목표가를 소폭 하향한다”고 강조했다.