바텍, 원가 부담으로 수익성 둔화…목표가↓-LS

[이데일리 박정수 기자] LS증권은 12일 바텍(043150)에 대해 북미 시장 중심의 외형 성장이 이어지고 있다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 다만 원가 부담으로 인한 수익성 둔화를 고려해 목표주가를 기존 3만원에서 2만8000원으로 6.7% 하향 조정했다.

정홍식 LS증권 연구원은 “3분기 매출액은 1001억원으로 전년 동기 대비 14.7% 증가하며 시장 기대를 웃돌았지만, 영업이익은 124억원으로 같은 기간 0.4% 감소했다”며 “아시아와 북미 지역에서 판매 확대가 이어졌으나 원가 상승분을 가격에 반영하기 어려운 업종 특성상 영업이익률(OPM)이 12.4%로 하락했다”고 설명했다.

정 연구원은 “제품별로 2D 제품은 전년 대비 7.1% 늘고 3D 제품은 26.7% 줄었으며, ETC(기타) 부문은 27.8% 증가했다”며 “지역별로는 북미 292억원(+12.9%), 유럽 275억원(+7.2%), 아시아(한국 제외) 223억원(+39.7%) 등으로 특히 북미와 아시아 시장의 기여도가 컸다”고 진단했다.

그는 “글로벌 디지털 X-ray 시장은 여전히 병원 구매 수요 회복이 지연되고 있으며, 일부 중저가 제품의 가격 경쟁이 심화되고 있다”면서도 “바텍은 대형 제품 출시와 라인업 확대로 외형 성장을 유지하고 있다”고 분석했다.

정 연구원은 “2026년 예상 주당순이익(EPS)을 기준으로 산출한 목표 P/E는 8.6배로 무리 없는 수준”이라며 “북미 3D 제품과 아시아 2D 제품 중심의 안정적 성장세가 이어질 전망”이라고 내다봤다.