美 금리 인하 어렵나…사상 최저 국채금리 中의 고민[e차이나]

[베이징=이데일리 이명철 특파원] 미국이 당분간 고금리 기조를 유지할 것으로 예상되면서 중국의 셈법이 복잡해졌다. 내수 활성화를 위해 유동성 공급이 필요한데 미국과 금리 격차를 볼 때 금리 인하가 어렵기 때문이다. 이에 상반기 중 다른 통화정책 수단을 강구할 것이란 예측이 나온다.



중국 인민은행은 오는 20일 대출우대금리(LPR)를 결정할 예정이다. 중국의 LPR은 1년물의 경우 일반 신용대출, 5년물은 주택담보대출 등 금리 산정에 사용되는 사실상 기준금리다. 중국 LPR은 지난해 10월 1년물과 5년물을 전월대비 각각 0.25%포인트(25bp)씩 낮춘 이후 3개월째 동결 기조를 유지하고 있다. 1년 만기 LPR은 3.1%, 5년 만기 3.6%인데 이달에도 인하가 쉽지 않다는 시각이다.

중국은 미국 기준금리 동향에 민감하다. 미국과 금리 격차가 벌어지면 국채금리 및 달러 대비 위안화 하락 압력이 커져서 금융시장 변동성이 커지고 해외 자금이 빠져나갈 수 있어서다.

지난해 10월 LPR을 0.25% 낮췄던 이유는 앞서 9월 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 기준금리를 0.5%포인트나 내렸기 때문이다. 연준이 금리 인하 기조로 돌아서면서 미국과 금리 격차가 줄어들 것이란 예측에 LPR을 내린 경향이 크다.

그런데 연준은 당초 시장 예상과 달리 기준금리 인하 속도를 늦추고 있다. 특히 지난 12일(현지시간) 미국 소비자물가지수(CPI)가 전년동월대비 3.0% 올라 연준의 물가 관리 수준 목표(2.0%)를 웃돌면서 금리 인하 가능성이 옅어지고 있다. 블룸버그통신은 CPI 발표 후 시장에서 올해 연준 기준금리 인하폭이 0.25%포인트(1회 인하)에 그칠 것으로 예상했다고 보도하기도 했다.

미국이 높은 금리를 유지하는데 중국에서 금리를 무작정 낮추기엔 제한이 많다. 중국 10년 만기 국채금리는 1.640%로 1년 전보다 약 0.9%포인트나 급락하며 사상 최저 수준에 머물고 있다. 여기서 인민은행이 금리를 내릴 경우 국채금리 추가 하락이 불가피한 상황이다.

중국이 올해 내수 활성화를 최우선 과제로 세운 상태에서 이를 지원하기 위해 통화정책 측면에서 고심이 깊어지고 있다.

인민은행은 이달 13일 발표한 지난해 4분기 통화정책 이행보고서를 통해 국내외 경제·금융시장에 따라 다양한 통화정책 도구를 종합 사용하고 풍부한 유동성을 유지하겠다고 밝혔다. ‘적당히 완화적인’ 통화정책 기조는 지키겠지만 완화의 속도가 늦어질 수 있음을 시사한 것이다.

중국 금융투자 업계에선 인민은행이 당분간 국채금리 등에 영향을 미칠 금리 인하 대신 다른 도구를 모색할 것으로 보고 있다. 은행이 비축한 예금 비율(지급준비율) 규제를 완화해 시장에 유동성을 푸는 방안이 이르면 1분기 시행될 전망이다.

중국 화진증권의 친타이 연구원은 “지준율 인하는 인민은행의 국채 직접 매입보다 저비용·고효율 유동성을 제공하고 장기 국채 수익률에 직접 하방 압력을 가하지 않을 것”이라며 “올해 지준율 인하가 상당히 활발하게 활용해 연중 100~150bp 낮아질 수 있다”고 예측했다.